近日在南美产区天气较好利于大豆播种及生长，多家机构纷纷上调南美大豆产量预期令美盘大豆期价承压，即使美国国内大豆加工需求旺盛且出口销售强劲仍未改变其弱势下行的趋势，CBOT大豆主力1月合约继续在1000美分/蒲式耳之下小幅震荡。

　　美盘大豆震荡偏弱运行带动进口大豆成本跟随回调，并削弱成本端对市场的支撑，连盘豆粕期价主力合约自6月以来维持下行的趋势，已经跌至2020年3月以来的低点2645元/吨，主要油厂43%蛋白豆粕现货成交均价即将跌破2900元/吨，江苏及山东等部分地区豆粕市场价格已经逼近2800元/吨，只有陕西、四川、重庆及黑龙江和吉林仍在3000元/吨以上。

　　
连盘豆粕主力合约月线走势图(单位：元/吨)

　　自10月底以来因大豆通关延迟，到港的大豆完成检验检疫后通关到达工厂用于压榨预计最少需要15个工作日，在这样的情况下，11月通关的大豆数量预计将有部分需要延迟至12月，部分工厂出现了大豆供应紧张，将面临着减产或者停机。加之现阶段豆粕及豆油价格持续下滑后工厂大豆压榨出现了亏损的现象，部分工厂减少压榨来减少亏损。在这样的情况下，工厂的开机压榨恢复有限，豆粕产量增加不及预期。

　　
主要油厂豆粕成交数量统计(单位：万吨)

　　随着冬天的到来，生猪等需求消费进入一年中的旺季，饲料养殖企业提前备货，市场对豆粕的需求有所增量。虽说不少饲料养殖企业以滚动补充库存为主，观望心态仍比较强，但从主要油厂豆粕成交数量统计来看，11月下半月以来豆粕成交较好，大部分时间都即将达到20万吨的水平，特别是11月20日及21日两个工作日出现了大幅放量成交的现象，全国豆粕库存已经连续第五周下降，截止上周末已经降至78.4万吨的水平，这对豆粕价格提供支撑。

　　目前豆粕价格维持弱势令下游贸易商、饲料养殖企业维持随采随用的拿货模式;加之生猪养殖收益已经明显下降，虽然目前在春节前出栏的白羽肉鸡已经补栏完毕，但因养殖持续亏损，加之前期补栏鸡苗成本较高，后期风险较大削弱了养殖户的补栏积极性，畜禽对豆粕的需求增量有限。

　　随着前期延迟通关的大豆在12月陆续完成通关并运输至工厂用于压榨产生豆粕供应市场，加之每周国家储备库均有进口陈大豆拍卖，预计后续工厂大豆紧缺局面将会逐渐缓解，届时大豆豆粕供应将会增加，叠加成本端对市场的支撑减弱，预计近期豆粕仍将维持震荡偏弱的调整行情。