一、行情概述

　　6月恰逢南美大豆收割及美国大豆播种，在南美丰产预期强烈及美国大豆播种及生长初期长势良好的情况下，CBOT大豆期价整体呈现弱势下行的走势，开盘1204.25美分/蒲式耳，最高达1205.5美分/蒲式耳，最低1100美分/蒲式耳，收盘1105.5美分/蒲式耳，重心下移，下跌99.5美分/蒲式耳，跌幅达8.26%。

　　图1：油厂豆粕现货成交均价统计(单位：元/吨)

　　美盘大豆下跌带动进口大豆成本回调，削弱油厂对豆粕的提价意愿，豆粕大部分时间均处于回调的走势，不过在月初出现反弹及下旬震荡略微上调的行情，与美盘大豆期价走势类似。据饲料行业网豆粕分析师统计，2024年6月主要油厂43%蛋白豆粕成交均价3325元/吨，环比下跌4.6%。其中6月21日最低跌至3240元/吨，较6月6日的高价3440元/吨下跌200元/吨。具体分析如下：

　　二、市场分析

　　1、进口大豆成本震荡偏弱运行

　　受美盘大豆弱势下行走势影响，进口大豆价格在月初反弹受阻后就延续震荡偏弱调整的行情。据统计数据显示，进口巴西大豆因升贴水强势上涨影响涨幅明显，美国大豆成本涨势较少，其中巴西大豆最高涨至4190元/吨，较月初低点上涨170元/吨，而月底再次跌破4040元/吨。

　　图2：进口大豆价格走势统计(单位：元/吨)

　　2、豆粕库存处于上涨趋势

　　目前正值进口南美大豆到港高峰，且因部分油厂豆粕出现胀库后减产，大豆压榨总量受限，导致大豆库存处于增长的趋势。据国家粮油信息中心数据显示，6月份大豆压榨总量860万吨，略低于此前市场预期的900万吨水平；6月28日全国主要油厂进口大豆商业库存623万吨，仍处于增加的趋势，较去年同期增加182万吨，处于近年同期偏高的水平。

　　图3：油厂豆粕库存统计(单位：万吨)

　　随着到港大豆逐渐增多后库存攀升，偏高的油厂开机率导致豆粕产量较大，胀库后部分油厂只能减产或者催促购买远期合同的买家将到期合同提走来缓解库存压力，加之下游需求提货增量有限，豆粕库存维持增长的趋势。据国家粮油信息中心数据统计，截至6月28日全国主要油厂豆粕库存107万吨，同比增加37万吨，较过去三年均值高12万吨，达到年初以来高点处于历史同期较高水平。

　　3、饲料养殖端对豆粕需求增量有限

　　虽说近期生猪养殖全面盈利增强了养殖户的信心，不过随着气温逐渐升高，国内很多地区迎来高温多雨的季节，这一方面导致豆粕饲料难以保存，且畜禽对饲料的采食量略有下降，导致养殖端对豆粕的整体需求增量有限，比不上豆粕产量增幅，豆粕市场供应维持宽松局面，使得豆粕价格继续承压回调。

　　三、后市展望

　　近期为进口南美大豆的到港高峰，且美盘大豆期价回落至2020年11月初以来的较低水平，并吸引中国买家大量购买美国大豆，后期大豆到港数量或继续处于较高的水平。在大豆供应充足的情况下油厂保持较高的开机率，豆粕产量较大后饲料养殖企业对豆粕需求爽有限，供应宽松或使得价格继续承压。不过美国大豆即将进入生长关键期，天气因素对盘面的影响日渐强烈，要警惕天气炒作引发风险。